Биржевые эксперты и консультанты
1 Декабрь 2007 –Какие существуют альтернативы для программ обучения трейдера?
Консультанты
* Рекомендации “продавать” составляют лишь 2% от общего числа советов, выдаваемых различными финансовыми консультантами (газета “Ведомости”, 1 марта 2002 года).
** 10 из 15 аналитиков ведущих финансовых институтов поддерживали рекомендации “покупать” и “активно покупать” акции Enron вплоть до ноября 2001 года, когда торговых сигналы показали уровень до $8, и компанию постиг крах (данные Комитета по правительственным делам Сената США, февраль 2002 года).
Зачем нужны финансовые консультанты?
Ответ на этот вопрос, вроде бы, очевиден. Финансовые консультанты должны давать квалифицированные и беспристрастные рекомендации участникам фондового рынка. Оставим вопрос о квалификации финансовых аналитиков и остановимся на их беспристрастности.
Итак, беспристрастность, или, другими словами, незаинтересованность.
Пользуясь услугами того или иного финансового аналитика, трейдеры могут полагать, что основная цель деятельности их финансового консультанта состоит в том, чтобы продать качественную рекомендацию и качественные “торговые сигналы”. При этом за кадром часто остается тот факт, что финансовый аналитик, продающий советы “активно покупать”, работает в крупной инвестиционной компании, имеющей свои интересы на фондовом рынке. А эта особенность придает делу совсем другой оборот.
Во-первых, люди, сидящие в инвестиционных фондах, прекрасно понимают, что ценность финансовой информации (торговых сигналов) резко падает по мере ее дальнейшего распространения. Выиграть, обладая эксклюзивными данными о фондовом рынке, можно. Выиграть, играя “как все”, нельзя. Инвестиционные компании должны стабильно выигрывать (иначе, кто доверит им свои деньги?). Это делается за счет остальных трейдеров, покупающих советы “активно покупать”. Общепризнанным фактом является то, что бум на фондовом рынке может быть только в случае растущего рынка. При падающем рынке многие стараются не иметь дело с акциями, хотя и в этом случае возможно проводить операции с акциями и получать доход. Например, в 1999 году около 2.200 профессиональных аналитиков фондового рынка дали 33.169 рекомендации на покупку и только 125 – на продажу. По данным аналитической компании First Call/Thompson Financial, из 28 тысяч рекомендаций по американским акциям на конец сентября 2.000 года только 0,6% составляли рекомендации на продажу. И это – уже после коллапсического падения на рынке, произошедшего в апреле-мае.
Во-вторых, руководители компаний знают, что рекомендации аналитиков ведущих инвестиционных банков играют далеко не последнюю роль в настроениях инвесторов и, соответственно, движении котировок акций. Реакция рынка зависит не столько от значений показателей деятельности компании, сколько от того, как эти показатели соотносятся с прогнозами аналитиков. Осознавая это, топ-менеджеры активно эксплуатируют поговорку “Кто платит, тот и заказывает музыку” и плотно прессингуют финансовых аналитиков, настаивая на “хороших” рекомендациях для акций своих компаний (“покупать” или “активно покупать”). Для этого применялись конфиденциальные встречи представителей корпораций с ведущими аналитиками инвестиционных компаний, на которых передавались заниженные данные о результатах деятельности компании. Исходя из них, формировались аналитические прогнозы. Таким образом, корпорации сами формировали рыночные ожидания, а затем “неожиданно” их превосходили, чего с таким нетерпением и ожидал рынок.
Способов оказать давление предостаточно. Можно лишить “неуступчивых” аналитиков доступа к корпоративной информации, не пригласить на конференцию, ограничить контакты с топ-менеджментом и т.д. К подобным действиям “капитаны бизнеса” начинают прибегать, не дожидаясь рекомендаций “продавать” или “активно продавать”. В качестве стоп-лосса здесь выступают рекомендации “держать”.
Стремление выдать в аналитическом отчете лишь то, что хочет увидеть заказчик, может приводить к полной потере объективности. Стоит только вспомнить, что буквально за несколько дней до краха Enron’а один из крупнейших американских инвестиционных банков советовал покупать его акции. Выводы делайте сами.
Торговые сигналы финансовых консультантов – не есть истина в последней инстанции. К ним можно прислушиваться, но решения об инвестициях следует принимать самостоятельно. Тем более, что учесть мнения всех аналитиков просто физически невозможно. Да и не нужно. Ведь стоит прочитать даже нескольких аналитических обзоров, как у инвестора голова начинает идти кругом от несовпадения, а иногда и противоречий в предложенных прогнозов.
В подтверждение – цитата главы ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan): “Трехлетние и пятилетние прогнозы аналитиков крупнейших брокерских компаний по корпорациям из списка S&P500 в среднем предсказывали 12%-рост компаний на протяжении всего периода с 1985 по 2001 год. Реальные же показатели составили около 7%.”
Что же предпринять частному инвестору в этом океане информации, как ему сориентироваться и не попасть на крючок сладкоголосых речей? Для принятия самостоятельных решений инвестор должен обладать мощной базой данных. Без неё невозможно провести всесторонний анализ рынка. Однако, даже наличие исторической базы данных по компаниям не гарантирует возможности качественного анализа рынка. Нужны очень серьёзные вычислительные мощности для всесторонней обработки имеющейся информации. Однако, не каждый инвестор может себе это позволить.
Каков же выход? Очевидно, искать компании, предоставляющие всесторонний анализ рынка, обладающие соответствующими вычислительными мощностями. Компании эти должны быть независимы. Только в этом случае можно говорить о непредвзятости и независимости мнения этих консультантов.
Каким критериям должна отвечать такая компания?
Очевидно, главный критерий – независимость. Поскольку некоторые из такого рода компаний связаны с конкретными эмитентами, они могут давать рекомендации, ориентируясь на их акции, что, в свою очередь, лишает возможности выбора инвестором других инструментов.
Похожие статьи:
Алан Гринспен: выход американской экономики из кризиса затянется. Технический анализ
Отчеты крупных компаний, выходящие 3-7 августа. Торгуем. Торговые сигналы
Данные о потоке наличности, индикатор более точный чем прибыль компании. Обучение фондовой бирже
Кто есть кто в нашем биржевом деле. Биржевое дело
Онлайн брокер Man Financial. Технический анализ фондового рынка
34-летний трейдер миллиардер Джон Арнольд, история успеха. Обучение трейдингу
Вы знали, как компания получает кредитный рейтинг? Торговые сигналы рынка
